记名股。向发起人、国家授权投资的机构、法人发行的股票，应为记名股。

不记名股。该持有人即为股份的所有人，具有股东资格，股份的转让也比较自由、方便，无需办理过户手续。

面值股票。该持有人对公司的权利和义务，依所持有股票票面的金额占公司发行再外股票总面值的比例而定。

无面值股票，只载明所占公司股本总额的比例或股份数的股票。该股票的价值随公司财产的增减而变动，而该持有人对公司的权利和义务，直接按载明所占公司股本总额的比例而定。

目前我国《公司法》不承认无面值股票，规定股票应记载票面的面额，并且其发行价不得低于票面金额。

国家股。是有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投入而形成的股份。

法人股。是企业法人依法以其可支配的财产向公司投入而形成的股份，或具有法人资格的事业单位和社会团体以国家允许用于经营的资产向公司投入而形成的股份。

个人股。是社会个人或公司内部职工以个人合法财产投入公司而形成的股份。

设立时要发行股票。此外为扩大经营，在股份公司设立后，为扩大经营、改变资本结构，也会增发新股。

1. 股东大会作出决议。
2. 申请并报经批准。
3. 公告新招股说明书和财务会计报表及附属明细表，签定承销协议，定向募集时向新股认购人发出认购公告或通知。
4. 招认股份，缴纳股款。
5. 改组董事会、监事会，办理变更登记并向社会公告。

通过股票筹资，应选择适宜股票发行方式和销售方式，并制订恰当的发行价格，以便及时募足股份。

通过中介机构，由证券机构承销。此方式发行范围广、发行对象多，易于足额募集资本；发行范围大，股票变现性强；有助于提高公司的知名度和扩大其影响力。但手续烦琐，发行成本高。

只向少数特定对象发行，如采用发起设立方式和以不向社会公开募集的方式。此方式弹性较大，发行成本低；但发行范围小，股票变现性差。

节省但往往时间长、风险大、需要公司有较好的知名度、信誉和实力。

我国《公司法》规定向社会公众发行的股票，必须与依法设立的证券机构签定承销协议，由证券经营机构承销。又分为包销和承销两种办法。

包销可以及时筹足资本，免于承担发行风险；但股票以较低的价格售给承销商会损失部分溢价。

通常由发行公司根据股票面值、股市行情和其他有关因素决定。以募集方式设立的公司首次发行的股票价格，由发起人决定；公司增资发行新股的股票价格，由股东大会作出决议。

平价发行。一般在初次发行或在股东内部分摊增资的情况下采用。等价发行的股票容易推销，但无从取得溢价收入。

原因是二次发行时已经增值，收益率已经变化。选用时价发行的股票，考虑了股票的现行市场价值，对投资者也有较大的吸引力。

以时价和等价的中间值确定。

以时价或中间价发行，股票的发行价会高于或低于其面值。我国《公司法》规定不得以折价发行。

上市必须经过有关机构的审查批准并接受相应的管理，执行各种信息披露和股票上市的规定，就大大增强了社会公众对公司的信赖，使之乐于购买公司的股票。同时，由于一般人认为上市公司实力雄厚，便于以其他方式筹措资金。

公司的股价有市价可循，有利于促进公司财富的最大化。

将负担较高的信息报道成本

可能会暴露公司的商业秘密

股价有时会歪曲公司的实际状况，丑化公司声誉。

可能会分散公司的控制权，造成管理上的困难。

有下列情形之一的，由国务院证券管理部门决定暂停其股票上市：

1. 公司股本总额、股权分布等发生变化，不在具备上市条件（期限内未能消除的，终止其股票上市）
2. 不按规定公开其财务状况，或对财务报告做虚假记载（后果严重的，终止其股票上市）
3. 有重大违法行为（后果严重的，终止其股票上市）
4. 连续亏损（期限内未能消除的，终止其股票上市）
5. 公司决定解散、被行政主管部门依法责令关闭或宣告破产的，由国务院证券管理部门决定终止其股票上市。

负债市企业的一项重要的资金来源，与普通股融资不同，负债融资的特定为：资金的使用具有时间性；不论经营好坏，需支付固定的利息，从而形成企业的固定负担；但其资金成本一般比普通股筹资成本低，且不会分散控制权。

按所筹集资金可使用时间的长短，分为长期负债融资和短期负债融资。

长期负债融资由于期限长，债务人的归还可做长期安排，还债压力和风险相对较小。但长期负债融资一般成本较高，限制条件较多，从而形成对债务人的种种约束。

主要用于购建固定资产和满足长期流动资金占用的需要。

各企业可根据自身的情况和各种借款条件选用。

固定资产投资借款、更新改造借款、科技开发和新产品试制借款等。

政策性贷款、商业性贷款

此外还可从信托投资公司取得实物或货币形式的投资贷款、从财务公司取得各种中长期贷款。

长期贷款的抵押品常常是房屋、建筑物、机器设备、债券等等。

金融部门对企业发放贷款的原则是：按计划发放、择优扶植、有物资保证、按期归还。

条件：

1. 有法人资格
2. 经营方向和业务范围符合国家产业政策，借款用途属于贷款范围内。
3. 有保证，担保单位有实力。
4. 具有偿还能力
5. 财务管理和经济核算制度健全，效益良好。
6. 在银行设立帐户，办理结算。

由于长期借款的期限长、风险大，按照国际惯例。银行通常对企业提出一些有助于贷款按时足额偿还的条件。归纳起来，有如下三类：

例行常规，在大多数借款合同中都会出现。着眼于避免或有负债。

1. 定期提交财务报表
2. 不准在正常情况下出售较多的资产，以保证企业正常的生产经营能力。
3. 如期清偿缴纳税金和其他到期债务，以防被罚款造成现金流失。
4. 不准以任何资产作为其他承诺的担保或抵押，以避免企业过重的负担。
5. 不准贴现应收票据或出售应收帐款，以避免或有负债。
6. 限制租赁固定资产的规模，其目的是防止企业负担巨额租金以至削弱其偿债能力，还在于防止企业以租赁固定资产的办法摆脱对资本支出和负债的约束。

针对某些特殊情况而出现在部分借款合同中。

1. 专款专用
2. 不准投资于短期内不能收回资金的项目
3. 限制企业高级职员的薪金和奖金总额
4. 要求企业的主要领导人在合同有效期内担任领导职务
5. 要求企业的主要领导人购买人身保险等。

短期借款融资中的周转信贷协定、补偿性余额，也同样适用于长期借款。

长期借款的利息通常高于短期借款。但信誉好或抵押品流动性强的企业，仍然可以争取较低的长期借款利率。长期借款利率有固定和浮动两种。浮动利率通常有最高和最低限制，并在合同中明确。

对借款企业来讲，若预测市场利率会上升，应签定固定利率合同。反之，则签定浮动利率合同。

定期支付利息、到期一次偿还本金。此方式会加大到期的还款压力。

平时逐期偿还小额本金和利息，期末偿还余下的大额部分的方式。此方式会提高贷款的实际利率。

与其他长期负债融资相比，长期借款融资的特点为：

1. 融资速度快（比发行债券简单，且花费少）
2. 借款弹性大（可与银行谈判确定有关的条件，而债券所面对的是社会广大的投资者，协商改善融资的可能性小）
3. 成本较低（一般低于债券利率，且借款作为直接筹资，费用少）
4. 长期借款的限制性条款较多，约束了企业的生产经营和借款的作用。

按是否记名分类

按能否转换为公司股票分类

按发行主体分类

按期限长短分类

按利率是否固定分类

按是否上市流通分类

按已发行时间分类

按有无特定财产担保分类

按是否参加公司盈余分配分类

按利率的不同分类

按偿还方式分类

按其他特征分类

我国《公司法》规定，股份有限公司、国有独资公司和两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司，有资格发行债券。

另外，发行公司债券所筹集的资金，必须用于审批机关审批的用途，不得用于弥补亏损和非生产性开支，否则会损害债权人的利益。

有下列情形之一的，不得再次发行公司债券：

前一次发行的公司债券尚未募足

对已发行的公司债券或者其债务有违约或延迟支付本息的事实，且仍处于持续状态的。

有资格发行债券的主体有三类：股份有限公司、国有独资公司和国有有限责任公司。股份有限公司和国有有限责任公司发行公司债券，由董事会制订方案，股东大会做出决议；国有独资公司发行公司债券，由国家授权投资的机构或者国家授权的机构做出决定。可见，发行债券的决议和决定，是由公司最高机构做出的。

国务院证券管理部门根据《公司法》的规定和国务院确定的发行规模审批。

制定好募集办法后，应按当时、当地通常合理的办法向社会公告。

募集公告发布后，应在公告所定的期间内募集借款。

一般公司债券发行方式有公司直接向社会发行（私募发行）和由证券经营机构承销发行（公募发行）两种；我国只有后者。

债券发行价格的形成受诸多因素的影响，其中主要是票面利率与市场利率的一致程度。发行债券时已确定的票面利率不一定与当时的市场利率一致。为了协调购销双方在债券利息上的利益，就要调整发行价格，即：

债券发行价格的计算公式为：

国际上流行的是三等九级：

我国，目前尚无统一的债券等级标准和系统评级制度。根据中国人民银行的规定，凡向社会公开发行债券的企业，需要由中国人民银行及其授权的分行指定资信评级机构或公正机构进行评级。这些机构对发行债券的企业的企业素质、财务质量、项目状况、项目前景和偿债能力进行评分，以此评定信用级别。

筹资对象广、市场大。但成本高、风险大、限制条件多。

没有过多的限制，使资金使用灵活，富有弹性。

需在短期内偿还，若届时资金安排不当，会陷入财务危机。此外，短期负债利率的波动较大，一时高于长期负债的水平也是有可能的。

商业信用产生与商品交换之中，是“自发性融资”。它运用广泛，在短期负债融资中占相当大的比重。

可分为：免费信用，即买方在规定的折扣期内享受折扣而获得的信用。有代价信用，即买方放弃折扣付出代价而获得的信用。展期信用，即买方超过规定的信用期推迟付款而强制获得的信用。

在卖方规定的折扣期内付款，可享受免费信用，这种情况下没有付出代价。免费信用额是减去折扣后的金额。

若放弃折扣，就要承受因放弃折扣而造成的隐含利息成本。一般而言，放弃现金折扣的成本可用如下公式求得：

公式表明放弃现金折扣的成本与折扣百分比的大小、折扣期的长短同方向变化，与信用期的长短反方向变化。可见，如果买方放弃折扣而获得信用，其代价是较高的。然而在放弃折扣的情况下，推迟付款的时间（信用期）越长，其成本也会越小。

在附有信用条件的情况下，因为获得不同信用要负担不同的代价，买方要在不同选择间作出决策。一般说来：

如果能以低于放弃折扣的隐含利息成本（实质是一种机会成本）的利率借入资金，便应按期付款，享受折扣。

如果在折扣期内将应付帐款用于短期投资，投资收益率高于放弃折扣的隐含利息成本，则应放弃折扣。到信用期内的最后一天付款，以降低放弃折扣的成本。

如果因缺乏资金而欲延期付款，则需在降低了的放弃折扣成本与展延付款带来的损失之间作出选择。展延付款带来的损失主要是指因企业信誉恶化而丧失供应商乃至其他贷款人的信用，或日后招致苛刻的信用条件。

相当于向买方借用资金后用物资抵偿。一般用于生产周期长、资金需要量大的货物销售。

还存在一些在非商品交易中产生、但亦为自发性融资的应付费用，如应付工资、应交税金、其他应付款等。应付费用使企业收益在前、费用支付在后，相当于享用了受款方的借款，一定程度上缓解了企业的资金需要。

最大的优越性是容易取得。因为对于多数企业来说，商业信用是一种持续性的信贷形式，且无须正式办理筹资手续。另外，如果没有现金折扣或使用不带息的票据，商业信用筹资不承担成本。

其缺陷是期限较短，在放弃现金折扣时成本较高。

按目的和用途分为：生产周转借款、临时借款、结算借款

按国际通行做法，

按偿还方式的不同分为：一次性偿还借款和分期偿还借款

按利息支付方式的不同分为：收款法借款、贴现法借款、加息法借款

按有无担保分为：抵押借款和信用借款

按照国际通行做法，银行发行短期借款往往带有一些信用条件，主要有：

是对借款人规定的无担保贷款的最高额。有效期通常为一年。但银行并不承担必须提供全额信贷限额的义务。如果企业信誉恶化，即使有信贷限额，也可能得不到借款。

周转信贷协定的有效期通常超过一年，但实际上贷款每几个月发放一次，所以这种信贷具有短期和长期借款的双重特点。

企业向贷款人提供抵押品，会限制其财产的使用和将来的借款能力。

分到期一次偿还和在贷款期内定期等额偿还两种方式。

比如：及时提供财务报表、保持适当的财务水平（如特定的流动比率）等等。

优惠利率：是银行向财力雄厚、经营状况好的企业贷款时收取的名义利率，为贷款利率的最低限。

浮动优惠利率：是一种随其他短期利率的变动而浮动的优惠利率，随市场条件的变化。

非优惠利率：是银行给一般企业时收取的高于优惠利率的利率。这种利率经常在优惠利率的基础上加一定的百分比。非优惠利率和优惠利率之间差距的大小，由企业的信誉、与银行的往来关系及当时的信贷状况所决定。

收款法：在借款到期时付息

贴现法：向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息。

选择银行时，重要的是要选择适宜的借款种类、借款成本和借款条件，此外还要考虑下列因素：

有的倾向于保守，只愿承担较小的风险；有的富于开拓，敢于承担较大的风险。

有的银行肯积极地为企业提供建议，帮助分析企业潜在的财务问题，有着良好的服务，乐于为具有发展潜力的企业发放大量贷款，在企业遭受困难时帮助其度过难关。

也有的银行很少提供咨询服务，在企业遭受困难时一味地为清偿贷款而施加压力。

一些大银行设有不同的专业部门，分别处理不同类型、行业的贷款。企业与这些拥有丰富专业化贷款经验的银行合作，会更多地收益。

银行的稳定性取决于其资本规模、存款水平波动程度和存款结构。一般来说，资本雄厚、存款水平波动小、定期存款比重大的银行稳定性好。

在短期负债融资中，短期借款的重要性仅次于商业信用。其灵活简便。但成本高，特别是在带有诸多附加条件的情况下更使风险加剧。

包括持有政策和融资政策。

营运资金持有量高低，影响着企业的收益和风险。较高的营运资金持有量，意味着在固定资产和流动负债一定的情况下，流动资产额高，即企业拥有较多的现金、有价证券和保险储备量较高的存货。这会使企业有较大把握按时支付到期的债务，及时供应生产用材料和按时向客户提供产品，从而保证经营活动平稳进行，风险较小。

但流动资产的收益率一般低于固定资产，所以较高的流动资产的比重会降低企业的收益。

通过上述分析看出，营运资金持有量的确定，就是在收益和风险之间进行权衡。持有较高的营运资金称为宽松的营运资金政策，其收益风险均低。反之为紧缩的营运资金政策，其收益风险均高。

介于两者之间的是适中的营运资金政策，在此情况下现金恰好足敷支付之需，存货足够满足生产和销售所用，除非利息高于资金成本（这种情况不大可能发生），一般企业不保留有价证券。适中的营运资金政策对于投资者财富最大化来讲是理论上最佳的。然而我们却难以量化地描述适中政策的营运资金的持有量。这是因为这一营运资金水平是多种因素共同作用的结果，包括销售水平、存货和应收帐款的周转速度等。

所以，各企业应根据自身的具体情况和环境条件，按照适中的营运资金政策的原则指导，确定适当的营运资金持有量。

营运资金融资政策是营运资金政策的研究重点。研究营运资金融资政策，需要对构成营运资金的两要素棗流动资产和流动负债做进一步分析，然后考虑两者的匹配。

对于流动资产，如果按照用途再做区分，则可分为临时性的流动资产和永久性的流动资产。

临时性的流动资产指那些受季节性、周期性影响的流动资产，如季节性存货、销售和经营旺季（如零售的春节期间）的应收帐款。

永久性的流动资产指那些即使企业处于经营低谷也仍然要保留的、用于满足企业长期稳定需要的流动资产。

短期负债特点主要是成本低、风险大。与流动资产按照用途划分的方法相对应，流动负债也可以再划分为临时性的流动负债和自发性的流动负债。

临时性的流动负债是为了满足临时性流动资金需要所发生的负债，如零售企业在春节之前、食品制造企业为季节性生产而发生的借款。

自发性的流动负债指直接产生于企业持续经营中的负债，如商业信用融资和日常运营中产生的其他应付款、应付工资、应付利息等。

营运资金融资政策，主要是就如何安排临时性的流动资产和永久性的流动资产的来源而言，一般分为三种，即：

其特点是：对于临时性的流动资产用临时性的流动负债筹集资金满足其资金需要；对于永久性的流动资产和固定资产（统称永久性资产）用长期负债、自发性的流动负债和权益筹集。

配合型融资政策要求企业临时负债融资计划严密，实现现金流动与预期安排相一致。在季节性低谷时，企业除了自发性的负债外没有其他流动负债；只有在临时性的流动资产的需求高峰期，企业才举借各种临时性债务。

这种融资政策的基本思想是将资产与负债的期间相配合，以降低企业不能偿还到期债务的风险和尽可能降低债务的资金成本。事实上，由于资产使用寿命的不确定性，往往做不到资产与负债的完全配合，另外，一旦企业生产经营高峰期内的销售不理想，未能取得销售现金收入，便会发生偿还临时性负债的困难。因此配合型融资政策是一种理想的、对企业有着较高资金使用要求的营运资金融资政策。

其特点是：临时性负债不但融通临时性的流动资产的资金需要，还解决部分永久性资产的资金需要。

由于临时性负债（如短期银行借款）的成本一般低于长期负债和权益资本的成本，而激进型融资政策下临时性负债所占的比重较大，所以该政策下的资本成本较低。但是另一方面，为了满足永久性资产的长期资金需要，企业必然要在临时性负债到期后重新举债或申请债务展期，这样企业便会更为经常地举债和还债，从而加大筹资的困难和风险；还可能面临由于短期负债利率的变化而增加企业资本成本的风险。所以激进型融资政策是一种收益风险均高的营运资金融资政策。

其特点是：临时性负债只融通部分临时性的流动资产的资金需要，另一部分临时性的流动资产和永久性资产，则由长期负债、自发性的流动负债和权益作为资金来源。

与配合型融资政策相比，稳健型融资政策下临时性负债占企业全部资金来源的比例较小。在生产经营的淡季，企业则可将闲置的资金投资与短期有价证券，以赚取若干报酬以备旺季之用。这种做法下由于临时性负债所占比重较小，所以企业无法偿还到期债务的风险较低，同时蒙受短期利率变动的风险也较低。然而，另一方面，却会因长期负债成本高于临时性负债的成本，生产经营的淡季仍需负担长期负债的利息，从而降低收益。所以稳健型融资政策是一种收益风险均较低的营运资金融资政策。

一般说来，企业如果能驾驭资金的使用，采用收益和风险配合得较为适中的配合型融资政策是有利的。