中级会计职称考试《财务管理》考前密押试卷(2)答案与解析
48. 解析
(1)根据资本资产定价模型：A=6％+1．5×(16％-6％)=21％
B=16％
C=6％
D=6％+2．5×(16％-6％)=31％
(2)
| 股票市场 | 公司 | 债券 | 股票 | 债券 | 权益 | 平均 |
4000 | E=6000.00 | F=10000 | 40％ | 60％ | G=6．00％ | H=21％ | I=15％ |
6000 | 4772.73 | 10772.73 | 55.70％ | 44.30％ | 7.5％ | 22％ | 13.92％ |
8000 | 3391.30 | 11391.30 | 70.23％ | 29.77 | 9％ | 23％ | 13.17％ |
10000 | J=967.74 | K=10967.74 | 1=91.18％ | M=8.82％ | N=12％ | 0=31％ | P=13.68％ |
E=净利润／股票资本成本=(200004000×8％)×(1025％)／21％=6000(万元)
F=4000+6000=10000(万元)
G=8％×(1-25％)=6％
H=A=21％
I=6％×40％+21％×60％=15％
J=(2000-10000 × 16％)×(1-25％)／31％=967．74(万元)
K=967．74+10000=10967．74(万元)
1=10000／10967．74=91．18％
M=967．74／10967．74=8．82％
N=16％×(1-25％)=12％
0=D=31％
P=12％×91．18％+31％×8．82％=13．68％
(3)负债资本为8000万元时，企业价值最大，同时平均资本成本最低，所以此时的结构为公司最优资本结构。
49. 【解析】(1)①集团公司的投资报酬率=34650／315000=11％
②A投资中心的投资报酬率=10400／94500=11．o1％
③B投资中心的投资报酬率=15800／145000=10．90％
④C投资中心的投资报酬率=8450／75500=1 1．19％
评价，C投资中心的业绩最优，B投资中心的业绩最差。
(2)①A投资中心的剩余收益=10400-94500×10％=950(万元)
②B投资中心的剩余收益=15800-145000×10％=1300(万元)
③C投资中心的剩余收益=8450-75500×10％=900(万元)
评价，B投资中心的业绩最优，C投资中心的业绩最差。
五、综合题
50. (1)计算甲方案的下列指标：
①旧设备变价净收入=95000-15000=80000(元)
购置A设备比继续使用旧设备增加的投资额=285000-80000=205000(元)
③经营期每年增加的息税前利润=80000-(30000+40000)=10000(元)
④因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失=91000-80000=11000(元)
⑤经营期第1年因旧设备提前报废发生净损失而抵减的所得税额=11000×25％=2750(元)
⑥建设起点的差量净现金流量ANCFO=-(285000-80000)=-205000(元)
经营期第1年的差量净现金流量ANCF1=10000×(1-25％)+40000+2750=50250(元)
经营期第2-4年每年的差量净现金流量ANCF2-4=10000×(1-25％)+40000=47500(元)
经营期第5年每年的差量净现金流量ANCF5=10000×(1-25％)+40000+5000=52500(元)
⑦计算甲方案的差额内部收益率(AIRR)
-205000+50250×(P／F，△IRR，1)+47500×[(P／A，△IRR，4)-(P／A，△IRR，1)]+52500×(P／F，△IRR，5)=0
51. (1)计算本期耗用量=0+3500-250=3250(公斤)
(2)计算直接材料成本差异并评价：
材料价格差异=(实际价格-标准价格)×实际用量=(1．6-1．5)×3500=350(元)
材料用量差异=标准价格×(实际用量-标准用量)=(3250-450×6)×1．5=825(元)
直接材料成本差异=直接材料价格差异+直接材料用量差异=350+825=1 175(元)
其中，价格差异超支350元由采购部门负责，而用量差异825元则由生产部门负责。
(3)计算直接人工成本差异：
直接人工费用约当产量=450+40×50％-60×50％=440(件)
直接人工工资率差异=(实际工资率-标准工资率)×实际人工工时=(8820／2100-4)×2100=420(元)
直接人工效率差异=标准工资率×(实际人工工时-实际产量下标准人工工时)=(2100-440×4)×4=1360(元)
直接人工成本差异=直接人工工资差异+直接人工数效率差异=420+1360=1780(元)
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