您现在的位置：财务估价的基础概念：资本资产定价模型内容讲解
资本资产定价模型
资本资产定价模型的研究对象，是充分组合情况下风险与要求的收益率之间的均衡关系。
(一)系统风险的度量
度量一项资产系统风险的指标是贝他系数，用希腊字母β表示。贝他系数被定义为某个资产的收益率与市场组合之间的相关性。其计算公式如下：
其中：分子COV(Kj，Km)是第J种证券的收益与市场组合收益之间的协方差。它等于该证券的标准差、市场组合的标准差及两者相关系数的乘积。
根据上式可以看出，一种股票的β值的大小取决于：(1)该股票与整个股票市场的相关性;(2)它自身的标准差;(3)整个市场的标准差。
贝他系数的计算方法有两种：
一种是使用回归直线法。
直线方程斜率b，就是该股票的β系数。
另一种方法是按照定义，根据证券与股票指数收益率的相关系数、股票指数的标准差和股票收益率的标准差直接计算。
(二)投资组合的贝他系数
投资组合的βp等于被组合各证券β值的加权平均数：
βp= 
(三)证券市场线
证券市场线：Ki=Rf+β(Km-Rf)
式中：Ki是第i个股票的要求收益率;Rf是无风险收益率(通常以国库券的收益率作为无风险收益率)：Km是平均股票的要求收益率(指β=1的股票要求的收益率，也是指包括所有股票的组合即市场组合要求的收益率)。在均衡状态下，(Km-Rf)是投资者为补偿承担超过无风险收益的平均风险而要求的额外收益，即风险价格。
证券市场线的主要含义如下：
(1)纵轴为要求的收益率，横轴则是以β值表示的风险。
(2)无风险证券的β=0，故Rf成为证券市场线在纵轴的截距。
(3)证券市场线的斜率[△Y/△X=(Km-Rf)/(1-0)]表示经济系统中风险厌恶感的程度。一般地说，投资者对风险的厌恶感越强，证券市场线的斜率越大，对风险资产所要求的风险补偿越大，对风险资产的要求收益率越高。
(4)β值越大，要求的收益率越高。
从证券市场线可以看出，投资者要求的收益率不仅仅取决于市场风险，而且还取决于无风险利率(证券市场线的截距)和市场风险补偿程度(证券市场线的斜率)。预计通货膨胀提高时，无风险利率会随之提高，进而导致证券市场线的向上平移。风险厌恶感的加强，会提高证券市场线的斜率。
(四)资本资产定价模型的假设
资本资产定价模型建立在如下基本假设之上：
(1)所有投资者均追求单期财富的期望效用最大化，并以各备选组合的期望收益和标准差为基础进行组合选择。
(2)所有投资者均可以无风险利率无限制地借入或贷出资金。
(3)所有投资者拥有同样预期，即对所有资产收益的均值、方差和协方差等，投资者均有完全相同的主观估计。
(4)所有的资产均可被完全细分，拥有充分的流动性且没有交易成本。
(5)没有税金。
(6)所有投资者均为价格接受者。即任何一个投资者的买卖行为都不会对股票价格产生影响。
(7)所有资产的数量是给定的和固定不变的。
闂傚倸鍊风欢姘缚瑜嶈灋鐎光偓閸曨偆锛涢梺璺ㄥ櫐閹凤拷
闂傚倸鍊风欢姘缚瑜嶈灋鐎光偓閸曨偆锛涢梺璺ㄥ櫐閹凤拷
课程推荐
- 注册会计师普通班
- 注册会计师特色班
- 注册会计师精品班
- 注册会计师实验班
| 课程班次 | 课程介绍 | 价格 | 购买 |
|---|---|---|---|
| 普通班 | 班次特色 |
200元/一门 |
购买 |
| 课程班次 | 课程介绍 | 价格 | 购买 |
|---|---|---|---|
特色班 |
班次特色 |
350元/一门 | 购买 |
| 课程班次 | 课程介绍 | 价格 | 购买 |
|---|---|---|---|
| 精品班 | 班次特色 |
650元/一门 | 购买 |
| 课程班次 | 课程介绍 | 价格 | 购买 |
|---|---|---|---|
| 实验班 |
班次特色 |
900元/一门 | 购买 |
- 注册会计师机考模拟系统综合版
相关文章
| 新准则全套excel报表模板全(包括财务分析)下载 (2011-02-21 17:21:18) |
| 无锡市房地产估价师考试报名时间7月5日-7月16日 (2010-07-05 15:27:03) |
| 台州市房地产估价师考试报名时间为6月23日至7月7日 (2010-06-20 12:56:43) |
| 甘肃省房地产估价师考试报名时间为6月18日至28日 (2010-06-20 12:56:41) |
| 黑龙江房地产估价师报名时间为6月21日-7月9日 (2010-06-20 12:56:41) |
| 《财务成本管理》辅导营运资本管理5 (2010-06-19 00:00:00) |
| 《财务成本管理》辅导营运资本管理7 (2010-06-19 00:00:00) |
| 中级经济基础考试辅导财务会计报告9 (2010-06-19 00:00:00) |
| 中级经济基础考试辅导财务会计报告10 (2010-06-19 00:00:00) |
| 中级经济基础考试辅导财务会计报告11 (2010-06-19 00:00:00) |
